8月2日晚間，深交所官網(wǎng)顯示，思維造物創(chuàng)業(yè)板IPO處于終止?fàn)顟B(tài)。從2019年傳出上市消息，思維造物的上市之路一波三折，而知乎已在今年4月登陸港交所，如今思維造物撤回發(fā)行上市申請(qǐng)羅振宇“知識(shí)付費(fèi)第一股”夢(mèng)碎深交所。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專題：http://www.100ec.cn/zt/ljswIPO/）

【資料圖】

思維造物“止步”深交所 IPO撤單

思維造物是一家從事“終身教育”服務(wù)的企業(yè)。公司在線上，通過(guò)“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號(hào)等平臺(tái)，在線下，通過(guò)“得到高研院”、“時(shí)間的朋友”跨年演講等形式，為終身學(xué)習(xí)者提供通識(shí)教育及技能培訓(xùn)服務(wù)。公司主要產(chǎn)品形式包括：在線音視頻課程、聽(tīng)書(shū)、電子書(shū)、實(shí)體圖書(shū)、線下課程及其他周邊產(chǎn)品。

據(jù)悉，目前知識(shí)付費(fèi)玩家有行業(yè)玩家有：（1）通識(shí)類：羅輯思維、吳曉波頻道、知乎、千聊、荔枝微課、樊登讀書(shū)、十點(diǎn)讀書(shū)、創(chuàng)業(yè)黑馬等；（2）技能培訓(xùn)類：騰訊課堂、3節(jié)課等；（3）音頻類：喜馬拉雅、蜻蜓FM、荔枝FM等；（4）社交類：微博、豆瓣等。

網(wǎng)經(jīng)社教育臺(tái)（EDU.100EC.CN）了解到，思維造物招股書(shū)在2020年9月25日獲得受理，之后在當(dāng)年10月22日進(jìn)入已問(wèn)詢狀態(tài)，12月11日對(duì)外披露了一輪問(wèn)詢回復(fù)，并在2021年1月22日對(duì)外披露了二輪問(wèn)詢回復(fù)。之后，思維造物IPO開(kāi)始多次進(jìn)入中止?fàn)顟B(tài)，直至今年3月27日，思維造物才對(duì)外披露了第三輪問(wèn)詢回復(fù)。

8月2日晚間，深交所表示，由于思維造物申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，根據(jù)《深交所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十七條，決定終止對(duì)其首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。截至IPO撤單之前，思維造物IPO仍在已問(wèn)詢階段，問(wèn)詢歷時(shí)超21個(gè)月。

針對(duì)公司此次撤單，思維造物相關(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)表示，基于和監(jiān)管部門的溝通以及當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素的綜合考量，公司決定撤回上市申請(qǐng)。而對(duì)于公司后續(xù)上市計(jì)劃等問(wèn)題，該負(fù)責(zé)人表示，目前還沒(méi)有進(jìn)一步的消息。

自公司設(shè)立以來(lái)，公司控股股東、實(shí)際控制人為羅振宇。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，羅振宇通過(guò)直接及間接方式持有公司共計(jì)46.6144%的表決權(quán)。其中，羅振宇直接持有公司9,106,112股股份，占公司總股本的30.3537%，同時(shí)通過(guò)杰黃罡間接控制公司16.2607%的股份。

在深交所披露撤回信息后，羅振宇發(fā)布內(nèi)部信稱：基于和監(jiān)管部門的溝通，以及當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素的綜合考量，公司決定暫時(shí)撤回國(guó)內(nèi)上市的申請(qǐng)。

值得注意的是，羅振宇在內(nèi)部信中坦言，“一切都是最好的安排”。面對(duì)IPO折戟，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)?wèi)B(tài)度倒是坦然，并表示公司“經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，賬上現(xiàn)金充裕，現(xiàn)金流穩(wěn)健，有充足的彈藥來(lái)迎接未來(lái)的挑戰(zhàn)”。

羅振宇進(jìn)一步指出，之所以這么說(shuō)，一方面因?yàn)檎怯捎谏鲜械膭傂约s束存在，整個(gè)公司在治理、內(nèi)控等方面做到了最大程度的透明與規(guī)范；另一方面，恰恰因?yàn)橛霉姽镜臉?biāo)準(zhǔn)要求自己，才使得公司在過(guò)去幾年遠(yuǎn)離了一些誘惑、避免了戰(zhàn)略性錯(cuò)誤、保持穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

2021年實(shí)現(xiàn)8.43億元營(yíng)收 與知乎同屬第一梯隊(duì)？

據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2019年至2021年，思維造物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.28億元、6.75億元、8.43億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.17億元、4006.35萬(wàn)元及1.25億元。

（注：圖片采集自思維造物招股書(shū)）

在招股書(shū)中，思維造物將自身平臺(tái)與美股知識(shí)付費(fèi)類上市公司“知乎”同列為第一梯隊(duì)。對(duì)此，深交所發(fā)送問(wèn)詢函，要求其說(shuō)明，在相同統(tǒng)計(jì)口徑下、年均月獨(dú)立設(shè)備數(shù)相關(guān)數(shù)據(jù)相差超過(guò)20倍的情況下，仍將自身與知乎同列為行業(yè)第一梯隊(duì)的合理性、準(zhǔn)確性。

然而，思維造物招股書(shū)顯示，截至2021年6月30日，“得到”App月度活躍用戶數(shù)（MAU）超過(guò)340萬(wàn)，累計(jì)激活用戶數(shù)超過(guò)4540萬(wàn)，累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)到2575萬(wàn)。而身為友商的知乎，早在2018年8月，注冊(cè)用戶數(shù)就已突破2億。

對(duì)此，思維造物回應(yīng)稱，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，按照市場(chǎng)份額口徑，年?duì)I業(yè)收入大于5億元的企業(yè)劃分為第一梯隊(duì)，其中思維造物與知乎的年?duì)I收均在第一梯隊(duì)。至于兩家公司的年均月獨(dú)立設(shè)備數(shù)有較大差異，是因?yàn)殡p方的商業(yè)模式不同。

個(gè)人IP影響力下降 羅振宇帶不動(dòng)知識(shí)付費(fèi)？

思維造物《招股書(shū)》顯示，2020和2021年，羅振宇、李天田作為主講人提供的主要課程收入分別為3426.92萬(wàn)元和8374.24，占線上知識(shí)服務(wù)收入的7.63%和15.52%。

在羅振宇的光環(huán)下，思維造物曾有高光時(shí)刻?！暗玫健盇PP只用了兩年的時(shí)間就獲取了1300多萬(wàn)用戶，展現(xiàn)出巨大的商業(yè)潛力。不過(guò)，其新增用戶數(shù)及新增付費(fèi)用戶數(shù)也正遭遇增長(zhǎng)瓶頸。

2019-2021年，“得到”App 新增注冊(cè)用戶數(shù)量分別為 397.50 萬(wàn)人、456.46 萬(wàn)人及 357.77 萬(wàn)人，新增付費(fèi)用戶數(shù)量分別為 91.10 萬(wàn)人、82.61 萬(wàn)人及 59.09 萬(wàn)人?！墩泄蓵?shū)》顯示，2021年得到用戶總數(shù)突破4900萬(wàn)人，但日活只有63.24萬(wàn)人。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，羅輯思維也提到，羅振宇為公司的創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)，也是跨年演講活動(dòng)中的唯一主講人、啟發(fā)俱樂(lè)部主講人。雖然跨年演講、啟發(fā)俱樂(lè)部?jī)?nèi)容是公司課程研發(fā)團(tuán)隊(duì)共同創(chuàng)作而成，但在宣傳及活動(dòng)組織上對(duì)羅振宇存在一定程度的依賴。如果羅振宇未來(lái)不再參與公司業(yè)務(wù)宣傳或跨年演講、啟發(fā)俱樂(lè)部等活動(dòng)，公司業(yè)務(wù)開(kāi)展可能會(huì)受到一定影響。

近幾年來(lái)羅振宇的“販賣焦慮”受到了不少質(zhì)疑，其個(gè)人IP對(duì)用戶的吸引力也在逐漸減弱，其演講門票的銷售單價(jià)，已從2018年的1577.67 元/人，下降至2021年上半年的1024.39 元/人。2018年至2021年上半年，跨年演講這部分的收入分別為0.58億元、0.49億元、0.58億元和0.44億元，其占線下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收的比重，也從2018年的78.45%下滑至2021年的40.82%。。

當(dāng)前，知識(shí)付費(fèi)已迎來(lái)退潮期，而思維造物的上市“長(zhǎng)跑”之路已有近3年的時(shí)間，從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板，羅振宇始終沒(méi)能敲開(kāi)資本的大門，未來(lái)羅振宇的思維造物是否可以突破自身商業(yè)模式壁壘成功上市，一切需交給時(shí)間的檢驗(yàn)。

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標(biāo)簽： 第一梯隊(duì) 羅輯思維 招股說(shuō)明書(shū)