微軟近700億美元收購(gòu)爆出終止合約。動(dòng)視暴雪周三披露與微軟687億美元合并協(xié)議的終止條款，其中微軟最多需支付30億美元合約終止費(fèi)。

動(dòng)視暴雪表示，如果合并交易被終止，包括因反壟斷擔(dān)憂而終止，而動(dòng)視暴雪沒有實(shí)質(zhì)性違反協(xié)議中的任何條款，那么若終止通知在2023年1月18日之前提供，微軟將支付20億美元的終止費(fèi);若在2023年1月18日之后、2023年4月18日之前提供，則微軟將支付25億美元終止費(fèi);若在2023年4月18日之后提供，則微軟將支付30億美元終止費(fèi)。

然而，如果動(dòng)視暴雪因接受其他買家的更高報(bào)價(jià)而終止交易，動(dòng)視暴雪將向微軟支付22.7億美元的終止費(fèi)。動(dòng)視暴雪稱，其董事會(huì)一致批準(zhǔn)合并交易，并建議股東投票支持這筆交易。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月18日早，微軟宣布，將以每股95美元的價(jià)格收購(gòu)游戲開發(fā)和互動(dòng)娛樂內(nèi)容發(fā)行商動(dòng)視暴雪，交易總價(jià)值達(dá)到驚人的687億美元，交易預(yù)期于2023財(cái)年完成。收購(gòu)?fù)瓿珊螅④泴⒊^任天堂，成為僅次于騰訊和索尼的全球收入第三大游戲公司。

移動(dòng)端已經(jīng)成為游戲行業(yè)最大的細(xì)分市場(chǎng)，全球近95%的玩家喜歡在移動(dòng)端玩游戲，此次收購(gòu)也是微軟為布局元宇宙創(chuàng)下的歷史最大一筆交易。微軟在聲明中稱，當(dāng)前有30億人在玩游戲，沉浸在互動(dòng)游戲的樂趣中，游戲已發(fā)展成為規(guī)模最大、增長(zhǎng)最快的娛樂形式。而此次收購(gòu)將加速微軟在移動(dòng)(手機(jī))、個(gè)人電腦、游戲機(jī)和云領(lǐng)域的游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，并將為“元宇宙”業(yè)務(wù)提供基石。

微軟CEO納德拉曾對(duì)外宣揚(yáng)元宇宙的價(jià)值，并表示將進(jìn)軍元宇宙。他在此次聲明中表示，游戲是當(dāng)今所有平臺(tái)娛樂中最具活力和令人興奮的類別，并將在“元宇宙”平臺(tái)的發(fā)展中發(fā)揮關(guān)鍵作用。微軟正在對(duì)世界一流的內(nèi)容、社區(qū)和云服務(wù)進(jìn)行大力投資，以開啟一個(gè)將玩家和創(chuàng)作者放在首位的游戲新時(shí)代，目的是使得游戲更加安全、包容和所有人均可以接觸到。

據(jù)了解，微軟計(jì)劃中的收購(gòu)包括動(dòng)視、暴雪和國(guó)王工作室的標(biāo)志性特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，包括《魔獸爭(zhēng)霸》、《暗黑破壞神》、《守望先鋒》、《使命召喚》和《糖果粉碎傳奇》，以及通過美國(guó)競(jìng)技游戲大聯(lián)盟(MLG)推出的全球電子競(jìng)技活動(dòng)。該公司在世界各地設(shè)有工作室，擁有近1萬(wàn)名員工。完成交易后，微軟將擁有30個(gè)內(nèi)部游戲開發(fā)工作室，以及額外的出版和電子競(jìng)技游戲制作能力。

不過，也有市場(chǎng)觀點(diǎn)并不看好這場(chǎng)交易。動(dòng)視暴雪的頂尖人才可能已經(jīng)流失，并經(jīng)歷了一場(chǎng)嚴(yán)重的職場(chǎng)文化危機(jī)，其因未能保護(hù)女性員工免受性騷擾和歧視而多次面臨政府調(diào)查。報(bào)道稱，在交易完成后，動(dòng)視暴雪現(xiàn)任CEO鮑比·科蒂克(Bobby Kotick)將離職。

還有分析師認(rèn)為，微軟可能出價(jià)過高。按照此次收購(gòu)價(jià)格來看，微軟對(duì)動(dòng)視暴雪的估值溢價(jià)達(dá)45%，而且基本是拿出賬面一半的現(xiàn)金來收購(gòu)。與此同時(shí)，動(dòng)視暴雪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也面臨壓力，其2021財(cái)年第三季度營(yíng)收為20.70億美元，凈利潤(rùn)為6.39億美元，與去年同期的6.04億美元相比僅增長(zhǎng)6%。

此外，在美國(guó)政府正在加強(qiáng)反壟斷背景下，這筆巨額交易或面臨嚴(yán)格監(jiān)管。據(jù)報(bào)道，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)正在調(diào)查 Meta Platforms Inc.虛擬現(xiàn)實(shí)部門Oculus的反競(jìng)爭(zhēng)行為，包括收購(gòu)多個(gè)VR應(yīng)用程序等。市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，微軟收購(gòu)動(dòng)視暴雪這筆交易很有可能受到美國(guó)及海外反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注和調(diào)查。

目前，美國(guó)司法部和聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)尚未就微軟的收購(gòu)計(jì)劃發(fā)表評(píng)論，但他們已經(jīng)承諾要更加細(xì)致地審查科技行業(yè)的整合，此前還啟動(dòng)了一套聯(lián)合程序，準(zhǔn)備對(duì)審批流程進(jìn)行改革。除了阻力外，微軟自己制定的時(shí)間表也會(huì)延續(xù)許久，其計(jì)劃到2023財(cái)年再完成這筆交易。

有律師稱，此次微軟收購(gòu)屬于內(nèi)容分銷商對(duì)內(nèi)容生產(chǎn)商的收購(gòu)，屬于垂直整合，雖然這種規(guī)模的交易前所未見，但是美國(guó)方面通常不愿將限制性反壟斷原則應(yīng)用于垂直交易中。但考慮到微軟(Xbox)也是一家游戲開發(fā)商，這筆交易也有可能被視為橫向收購(gòu)，即兩個(gè)直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的合并，那么將面臨反壟斷審查。

Elevation分析師Betty Chan就表示，微軟收購(gòu)動(dòng)視暴雪毫無(wú)疑問將受到全球反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)橫向及縱向的密切審視，因?yàn)榘礌I(yíng)收排名，合并后的公司將成為全球第三大游戲公司。他在一份報(bào)告中寫道，反壟斷審查重點(diǎn)可能是動(dòng)視暴雪廣泛、領(lǐng)先的游戲產(chǎn)品組合與微軟的游戲機(jī)和硬件系統(tǒng)的結(jié)合。該分析師預(yù)計(jì)，這項(xiàng)交易將需要獲得美國(guó)、歐盟和中國(guó)的批準(zhǔn)。

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