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開源證券股份有限公司方光照,田鵬近期對吉比特進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：2022H1業(yè)績穩(wěn)定，新產(chǎn)品周期與出海助力長期增長》，本報告對吉比特給出買入評級，當(dāng)前股價為312.0元。

吉比特(603444)　　2022H1收入持續(xù)增長，經(jīng)調(diào)整凈利潤保持穩(wěn)定，維持“買入”評級　　公司2022H1實現(xiàn)營業(yè)收入25.11億元（同比+5.2%），2022Q2實現(xiàn)營業(yè)收入12.81億元（同比+0.9%，環(huán)比+4.2%），營收增長主要系《問道手游》《地下城堡3》《世界彈射物語》等貢獻增量營業(yè)收入所致。公司2022H1實現(xiàn)歸母凈利潤6.88億元（同比-23.6%），實現(xiàn)調(diào)整后歸母凈利潤6.56億元（同比+1.0%），主要受2021年同期轉(zhuǎn)讓青瓷數(shù)碼部分股權(quán)產(chǎn)生2.33億元收益、對聯(lián)營企業(yè)確認(rèn)投資收益下降及匯率波動影響?；诠?022H1業(yè)績及未來產(chǎn)品預(yù)期，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)測公司2022/2023/2024年歸母凈利潤分別為15.75/18.90/21.47（前值為17.52/20.30/23.57）億元，對應(yīng)EPS分別為21.91/26.30/29.88元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為14.2/11.9/10.4倍，我們看好公司精品游戲研發(fā)和長線運營能力以及未來新品上線表現(xiàn)，維持“買入”評級。　　毛利率保持高位，隨投放力度加大與人員規(guī)模擴大，期間費用率持續(xù)提升　　2022H1公司毛利率為89.93%（同比+8.03pct），主要系向《摩爾莊園》《鬼谷八荒》研發(fā)商支付的分成減少所致。公司銷售費用率為26.67%（同比+3.60pct），管理費用率為8.15%（同比+1.62pct），研發(fā)費用率為15.08%（同比+1.47pct），主要系游戲營銷推廣支出增加，以及營銷推廣人員、管理人員和研發(fā)人員數(shù)量及薪酬增加所致?！　」鹃L線運營能力優(yōu)秀，新的產(chǎn)品周期及出海提供長期增長動力　　2022H1，《問道手游》《一念逍遙》保持在IOS游戲暢銷榜前列。2022年7月上線的《奧比島：夢想國度》上線首月在IOS游戲暢銷榜平均排名第22名，最高至第6名。公司儲備游戲包括《超喵星計劃》《黎明精英》《新莊園時代》等，其中多款游戲已取得游戲版號，測試調(diào)優(yōu)后有望陸續(xù)上線。海外方面，儲備游戲包括《一念逍遙（海外版）》《地下城堡3（海外版）》《奇葩戰(zhàn)斗家（海外版）》等。我們認(rèn)為，在缺少頭部新游情況下公司業(yè)績依然穩(wěn)固，體現(xiàn)了公司強大的游戲迭代與運營能力，而新的產(chǎn)品周期開啟與出海或為公司帶來業(yè)績增量，開啟增長。　　風(fēng)險提示：新游上線時間不及預(yù)期，游戲出海表現(xiàn)不及預(yù)期等風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中金公司張雪晴研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達93.43%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利15.2億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為14.75。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有18家機構(gòu)給出評級，買入評級17家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為458.72。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，吉比特（603444）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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