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投資——騰訊的另外一半-全球視訊

時間:2023-03-07 10:38:25    來源:網(wǎng)經(jīng)社    

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說起騰訊,我們第一時間想到的絕對是微信和QQ,接下來想到的或許是游戲,但我們一般不會想到投資。


(資料圖)

實際上,騰訊早已成為一家體量巨大的投資公司。根據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù),騰訊在2021年的投資數(shù)量和投資金額分別是,276和1391億元。

騰訊2021年資產(chǎn)負債表顯示,投資資產(chǎn),包括于聯(lián)合營公司的投資、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)、以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產(chǎn),共計7762億,占據(jù)所有資產(chǎn)的48%。

這意味著,我們平時看到的騰訊只是一面,而另外一面就隱藏在騰訊的投資資產(chǎn)中。正如騰訊總裁劉熾平在2018年所說,投資是騰訊的一個核心戰(zhàn)略。

而投資這一核心戰(zhàn)略的發(fā)展,都要追溯到那場著名的「3Q大戰(zhàn)」。

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我們不去追溯那場戰(zhàn)役的細節(jié),只是從旁觀者的角度看看它帶來的影響。在《騰訊傳》中,有這樣的描述:

騰訊在此次事件中所遭遇到的輿論攻擊更讓馬化騰一度意興闌珊,在訪談中,我能夠非常清楚地感受到他的困惑與郁悶,甚至在某些時刻,他的價值觀都有點動搖。

這真是一次痛徹心扉的打擊,一個視用戶體驗為第一位的公司,竟然遭受用戶的強烈攻擊。然而,福兮禍之所伏,禍兮福之所倚。也正是這一次大戰(zhàn),讓馬化騰和騰訊都發(fā)生了巨大的改變。

后來發(fā)生的種種變化將證明,在騰訊史上,3Q大戰(zhàn)的確是里程碑式的事件,它甚至在某種意義上改變了馬化騰的性格,他開始重新思考騰訊的平臺策略以及公共屬性,在外部溝通上,他也漸漸變得柔軟和開放。

「3Q大戰(zhàn)」過后,騰訊一改往日的封閉和保守,變?yōu)殚_放和共享。2011年,騰訊在北京、三亞及杭州等城市組織了10場專家座談,主題是「診斷騰訊」。

在一次總辦會上,馬化騰讓16個高管在紙上寫下自己認為的「騰訊核心能力」,一共收集到了21個答案,歷經(jīng)了多次的討論,「能力」被聚焦在兩點上,一個是資本,一個是流量。

這真是一次驚險的跳躍。中國社科院信息化研究中心秘書長姜奇平曾評價說:「能否出現(xiàn)這種認識上的飛躍,是互聯(lián)網(wǎng)百分之一的幸存者和萬分之一的幸存者之間的分水嶺?!?/p>

日后我們將看到,騰訊投資團隊秉持著「只求共生,不求擁有」的原則,挾資本與流量幾乎投遍了移動互聯(lián)網(wǎng)的半壁江山。

根據(jù)IT桔子的統(tǒng)計,騰訊的投資自2014年開始大幅增長。

隨之增長的還有騰訊的投資資產(chǎn)。2011年,騰訊的投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)只有15%,而到了2021年,達到了48%。

——數(shù)據(jù)來自公司財報

我還找到了2020年新財富的一張數(shù)據(jù)統(tǒng)計圖,可以作為參考。

其中,京東、美團、拼多多、貝殼,這些耳熟能詳?shù)墓颈澈蠖加序v訊的投資,而且都是第一或者第二的大股東。

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我們無從得知騰訊投資的真實收益率是多少,但可以從兩個案例中看到一些端倪。

2021年12月23日,騰訊派特別中期股息,分派的不是現(xiàn)金,而是京東的股票。騰訊當時共持有約16.9%的京東股份,共計約5.28億股港股,而中期派息拿出其中約4.57億港股分派給股東,分派后剩余約0.7億股港股,占京東總股本約2.3%。

雖然不清楚分派京東的真實原因,但這筆投資絕對是值得的。根據(jù)2021年報,于2021年12月31日,騰訊持有的16.9%京東股份,公允價值是1185億元,而投資成本是209億元。

騰訊投資京東最早的一筆發(fā)生在2014年3月。京東即將上市前,騰訊用2.15億美元現(xiàn)金+原騰訊旗下拍拍網(wǎng)電商資產(chǎn)+易迅9.9%股權(quán),獲得了京東上市前15%股份,然后京東和騰訊簽訂協(xié)議,購買了微信入口位置。

后續(xù)又開展了系列投資。即便假設(shè)所有的投資都發(fā)生在2014年,209億的投資成本在7年后變成了1185億,增值5.7倍,回報也足夠驚人。

同樣的故事也發(fā)生在2022年。11月16日,騰訊宣布將美團持股分配給股東,同時劉熾平辭任美團董事。

我就直接引用唐書房的數(shù)據(jù)。

據(jù)統(tǒng)計,騰訊自2014年首次投資大眾點評(一年后和美團合并)以來,累計投入資金約40億美元,折合港幣約310億。

按照公司管理層在電話會議上透露的信息,內(nèi)部收益率(IRR)達到了年化30%。IRR收益率大致就相當于我們說的資金加權(quán)收益率,即考慮了新增資金不同占用時間的實際收益率。

同時我們還要認識到,在國家監(jiān)管、疫情和中概美國退市等因素的影響下,美團股價從2021年2月460港幣高點,到騰訊三季報發(fā)布的2022年11月16日,跌到了162港幣。在這種情況下,該筆投資還能有30%的年化收益??梢哉f是非常嚇人了。

類似京東、美團這種獲得巨大財務(wù)回報的情況,絕對不是個例,日后很可能還會反復(fù)上演。畢竟,拼多多、貝殼騰訊也是大股東,除此之外,還有很多很多公司。當然,騰訊的投資不會都想京東和美團那么成功,但也足夠說明,騰訊在投資領(lǐng)域的極大成功。

騰訊在資產(chǎn)負債表上,有一項資產(chǎn)是「于聯(lián)合營公司的投資」,在2022年三季報。該項目的賬面價值是3087億元,公允價值是7669億元。這是隱藏的財富。

騰訊投資高回報,還要回到其總結(jié)出的核心能力—資本與流量。騰訊投資,提供的不僅有資本,還有流量。

從這個意義上來說,騰訊投資的本質(zhì)是通過資本與曾經(jīng)被視為競爭對手的公司形成結(jié)盟關(guān)系,促進雙方業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的同時,讓騰訊龐大的流量資源獲得一次資本意義上的釋放。

正如騰訊劉熾平所說:「投資讓我們能更專注地做好我們的平臺和業(yè)務(wù),而我們的平臺和業(yè)務(wù)做得越強,又能為合作伙伴和被投公司提供更好的服務(wù)。」

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然而,投資的情況卻慢慢發(fā)生了變化。

2020年中央經(jīng)濟工作會議首次明確提出「強化反壟斷和防止資本無序擴張」。后續(xù)開展了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整頓。

雖然至今還不清楚騰訊為何分派京東股票以及美團股票,但騰訊的投資確實變少了。

根據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù),騰訊在2022年的投資數(shù)量和投資金額分別是,90和180億元,無論是數(shù)量還是金額,相比2021年大幅減少。

另外則是投資結(jié)構(gòu)的變化。根據(jù)IT桔子公眾號的文章,

2022 年,騰訊總計有 91 筆投資并購事件,其中在海外有 37 筆,海外投資占比達到了驚人的 40%。而在 2021 年騰訊龐大的 276 筆投資體量中,海外投資占比僅為 18%。

(好吧,我不太清楚圖片中的數(shù)據(jù)明明是90,為什么到了這里是91)

而海外投資占比的提高,對騰訊并不意味著好事。畢竟海外沒有微信和QQ的強大流量。

2022年中央經(jīng)濟工作會議表示,「要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟,提升常態(tài)化監(jiān)管水平,支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手」。

希望,騰訊投資團隊在2023年也能大展身手吧。

標簽: 投資資產(chǎn) 金融資產(chǎn)

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