(資料圖)

招商證券研報認為，據6月PMI數據，制造業(yè)：企業(yè)繼續(xù)去庫存，價格開始回升，或正由主動去庫存向被動去庫存過渡；非制造業(yè)：服務業(yè)已回到歷史平均水平，建筑業(yè)景氣度下行。PMI和高頻指標均顯示國內經濟環(huán)比下行壓力最大的階段基本告一段落。價格水平開始企穩(wěn)意味著庫存周期正在向被動去庫存過渡，但在服務業(yè)景氣度回到歷史平均水平的情況下，出臺促進制造業(yè)產需均衡的政策，推動制造業(yè)加速完成從主動去庫轉向被動去庫轉換的過程仍然重要。我們預計未來1-2個月仍為政策決策層的觀察期，8-10月才有望正式落地穩(wěn)增長政策，在政策兌現前，風險資產整體彈性仍然受到約束。

標簽：