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華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對今世緣進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點評報告：二季度略超預(yù)期，百億營收目標(biāo)可期》，本報告對今世緣給出買入評級，當(dāng)前股價為60.42元。

今世緣(603369)
事件
2023年07月27日，今世緣發(fā)布2023年上半年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。
投資要點
收入略超預(yù)期，趨勢繼續(xù)向好
根據(jù)公告，預(yù)計2023H1營收59.7億元（同增28.5%左右），歸母凈利潤20.5億元（同增26.7%左右）。我們預(yù)計2023Q2營收21.67億元（同增30.6%），歸母凈利潤7.95億元（同增29.2%）。二季度收入略超預(yù)期，利潤符合我們預(yù)期，利潤增速慢于收入增速，系省外擴(kuò)張費用投放增加所致。整體勢能持續(xù)向上，趨勢繼續(xù)向好。
組織架構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，百億營收目標(biāo)可期
今年7月初，公司通過部分組織結(jié)構(gòu)調(diào)整議案，成立戰(zhàn)略研究部、總工程師辦公室、大數(shù)據(jù)中心；品牌管理部并入文化部；合并銷售管理部與省外事業(yè)部，組建銷售部。與2022年組織結(jié)構(gòu)相比，公司將銷售管理部與省外事業(yè)部合并為銷售部，體現(xiàn)出今世緣對于省內(nèi)外銷售體系一盤棋管理，省內(nèi)繼續(xù)全面深耕，做大、做強、做優(yōu)市場，帶動和輻射省外市場發(fā)展。將品牌管理部并入文化部，聚焦打造“緣文化”，走文化酒路線，繼續(xù)強化“今世有緣，相伴永遠(yuǎn)”、“家有喜事就喝今世緣”和“成大事，必有緣”的品牌認(rèn)知；新成立戰(zhàn)略研究部、總工程師辦公室和大數(shù)據(jù)中心，為后百億時代組織架構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略布局奠定基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測
我們看好公司沖刺百億營收目標(biāo)，六開培育放量下繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，我們略調(diào)整2023-2025年EPS為2.53/3.19/3.97元（前值分別為2.64/3.34/4.17元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為24/19/15倍，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、四開增長不及預(yù)期、V系列增長不及預(yù)期、省外擴(kuò)張不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，光大證券楊哲研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)99.55%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利31.92億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為23.62。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有36家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級32家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為73.28。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，今世緣（603369）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性一般。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4星，好價格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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