6月1日，致歐科技公布了《首次公開發(fā)行股票招股意向》，計(jì)劃在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，并將從6月12日開始啟動線上線下新股申購。這意味著致歐科技在重啟上市近1年半之后，IPO申請終于獲批，即將登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://www.100ec.cn/zt/zokjIPO/）

出品｜網(wǎng)經(jīng)社B2B與跨境電商部

(資料圖片僅供參考)

作者｜王添蓉

審稿｜勇全

一、IPO申請獲批 歷經(jīng)多次中止和問詢

6月1日，致歐家居科技股份有限公司（股票簡稱：致歐科技；股票代碼：301376.SZ）披露《首次公開發(fā)行股票招股意向書》《首次公開發(fā)行股票發(fā)行安排及初步詢價公告》等公告。公告顯示，公司本次公開發(fā)行股票4015.00萬股，擬募集資金14.86億元，用于研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目、倉儲物流體系擴(kuò)建項(xiàng)目、鄭州總部運(yùn)營管理中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。

IPO招股程序啟動，致歐科技正式登上A股舞臺開啟資本化道路。本次發(fā)行的初步詢價時間為2023年6月6日，網(wǎng)下發(fā)行申購日與網(wǎng)上申購日同為2023年6月12日。

據(jù)悉，致歐科技IPO在2021年6月就已經(jīng)獲得受理，但之后公司經(jīng)歷了三次IPO中止，又三次恢復(fù)，上市之路頗為波折。2021年6月29日，致歐科技IPO獲受理。而其又分別于2021年9月30日、2022年1月21日、2022年3月31日被深交所中止發(fā)行上市審核，原因是IPO申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交；致歐科技及保薦人主動申請中止發(fā)行上市審核程序。

此外，2021年12月22日、2022年2月11日、2022年4月25日，深交所又分別恢復(fù)了其發(fā)行上市審核，恢復(fù)原因是致歐科技已完成財務(wù)資料更新、致歐科技和保薦人申請恢復(fù)發(fā)行上市審核。

二、年?duì)I收55億 超六成收入依賴亞馬遜

招股書顯示，2020-2022年，致歐科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為39.71億元、59.67億元和54.55億元，歸屬于母公司股東凈利潤分別為3.8億元、2.4億元和2.5億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤分別為4.59億元、2.07億元和2.51億元。其中，2022年，致歐科技營業(yè)收入同比下降8.58%。

2022年，由于海運(yùn)價格一直上漲、波動不定，致歐的海運(yùn)費(fèi)較2021年有所上漲，2022年其海運(yùn)費(fèi)占主營業(yè)務(wù)成本的比例為16.58%。受海運(yùn)成本上漲及歐美國家市場需求有所下降等因素的影響，致歐2022年主營業(yè)務(wù)毛利率（48.32%）較2021年下滑了1.33個百分點(diǎn)。

根據(jù)招股書，致歐公司主要通過亞馬遜、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外線上B2C平臺銷售產(chǎn)品，線上B2C平臺是公司的主要銷售渠道。2022年公司線上B2C渠道實(shí)現(xiàn)的銷售收入為43.3億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例為80.53%。

除了海運(yùn)和外匯的波動外，與大多數(shù)跨境電商相似，主要依附于亞馬遜等第三方電商平臺進(jìn)行產(chǎn)品銷售的致歐科技，也同樣暗含電商平臺相關(guān)政策的變動而對其帶來的風(fēng)險。從數(shù)據(jù)來看，致歐科技對亞馬遜的依賴過大。

報告期內(nèi)，致歐科技通過亞馬遜B2C平臺實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為71.80%、67.87%和67.61%。招股書稱，如果亞馬遜對第三方賣家的平臺政策及平臺費(fèi)率進(jìn)行較大調(diào)整，或者公司與亞馬遜平臺的合作關(guān)系在未來發(fā)生重大不利變化，而公司未能及時、有效拓展其他銷售渠道，將對公司經(jīng)營活動、財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

招股書顯示，2020-2022年，致歐科技研發(fā)投入分別為1,276.93萬元、2,451.04萬元和4,501.06萬元，占營業(yè)收入比例分別為0.32%、0.41%和0.83%。持續(xù)的研發(fā)投入促使致歐科技產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，2020年至2022年，公司研發(fā)投入復(fù)合增長率為87.7%。

2020-2022年，致歐科技研發(fā)費(fèi)用率分別為0.32%、0.41%和0.83%，低于同行業(yè)平均水平，但與遨森電商較為接近，主要是公司產(chǎn)品屬性、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及研發(fā)模式所致。

三、距跨境電商版“宜家”還有多遠(yuǎn)?

致歐科技在招股書中稱，公司“致力于打造以高性價比、全家居場景和時尚風(fēng)格設(shè)計(jì)為核心特點(diǎn)，對標(biāo)宜家的線上一站式家居品牌”。事實(shí)上，除了主打“性價比”產(chǎn)品，致歐科技確實(shí)有不少于宜家商業(yè)模式相似之處。

供應(yīng)鏈可以說是宜家性價比的核心。早在1957年，宜家就在瑞典全國建立了比較完善的供應(yīng)鏈體系。并且宜家以善待供應(yīng)商出名。宜家一般在10天內(nèi)為供應(yīng)商結(jié)清款項(xiàng)，現(xiàn)金支付時，供應(yīng)商還愿意為其提供3%的折扣，而其他經(jīng)銷商款項(xiàng)結(jié)清往往要拖上3-4個月。

在生產(chǎn)模式上，依靠中國成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，致歐和宜家一樣都采用了委外生產(chǎn)的方式。公司全部生產(chǎn)環(huán)節(jié)都委托給外協(xié)廠生產(chǎn)，自身不涉及生產(chǎn)流程，只負(fù)責(zé)前期設(shè)計(jì)，后期質(zhì)量控制、物流和銷售。

但在銷售端，宜家堅(jiān)持超大店面布局，聚焦客戶服務(wù)體驗(yàn)，通過豐富的品類陳列打造場景感極強(qiáng)的沉浸式購物體驗(yàn)，大大增加了客戶轉(zhuǎn)化率。另外為了維持低成本，門店通常選擇遠(yuǎn)離市中心，以獲取低租金優(yōu)勢。

“對標(biāo)宜家等已經(jīng)成熟的線下品牌，我們的產(chǎn)品深度還是有比較大的差距，這個過程不是簡單幾年就能追上的。但我們已經(jīng)憑借著本土團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢，數(shù)字化技術(shù)的應(yīng)用，成功地捕捉到新世代消費(fèi)者對于產(chǎn)品‘需求升級’的趨勢和市場空間。”對于致歐未來的市場空間，致歐科技董事長宋川這樣描述。至此，公司的目標(biāo)也已經(jīng)十分清晰，抓住新世代消費(fèi)者的痛點(diǎn)和需求，為消費(fèi)者提供全場景化一站式購物體驗(yàn)，在變局中向全球互聯(lián)網(wǎng)家居領(lǐng)導(dǎo)品牌邁進(jìn)。

自成立以來，致歐科技以德國為起點(diǎn)，先后進(jìn)駐英國、法國、意大利、西班牙、美國、加拿大、日本等國家或地區(qū)，并分別在德國、美國、日本和英國設(shè)立了子公司，實(shí)現(xiàn)“本土化”經(jīng)營，形成了國際化的產(chǎn)業(yè)布局。

同時，經(jīng)過多年持續(xù)對倉儲物流體系的建設(shè)，致歐科技已建立了具有差異化競爭優(yōu)勢的“國內(nèi)外自營倉+平臺倉+第三方合作倉”跨境電商出口倉儲物流體系，擁有了完善的倉儲物流體系，成為了公司的核心競爭力之一。

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