隨著相關(guān)政策的出臺以及各金融機構(gòu)相繼進(jìn)場紓困，房地產(chǎn)板塊在股市開始有所反應(yīng)。截至3月18日收盤，A股房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)亮眼，整體走高，wind指數(shù)漲幅達(dá)4.7%，延續(xù)了3月17日的漲勢。

然而，房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險化解仍然任重道遠(yuǎn)。

回歸不良主業(yè)，3家全國性AMC宣布參與房企化債

近期，全國性AMC動作頗多，不足兩個月時間，5家全國性AMC先后有3家宣布進(jìn)軍此輪房地產(chǎn)風(fēng)險化解。

近日，中國長城資產(chǎn)發(fā)布公告，稱獲批在全國銀行間債券市場公開發(fā)行人民幣100億元金融債券。募集資金將主要用于重點房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)質(zhì)項目的風(fēng)險化解及處置、房地產(chǎn)行業(yè)紓困等相關(guān)不良資產(chǎn)主業(yè)及償還到期存量債券。

這是繼中國東方資產(chǎn)之后，年內(nèi)第二家發(fā)債用于房企紓困的全國性資產(chǎn)管理公司(以下簡稱AMC)。3月11日，中國東方資產(chǎn)成功發(fā)行3年期金融債券，發(fā)行規(guī)模為人民幣100億元，票面利率為3.15%，主要用于重點房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)質(zhì)項目的風(fēng)險化解及處置，房地產(chǎn)行業(yè)不良資產(chǎn)紓困，房地產(chǎn)金融風(fēng)險化解等相關(guān)不良資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)。

據(jù)悉，中國東方資產(chǎn)也成為繼1月底金融監(jiān)管部門召集多家全國性AMC開會，研究AMC參與風(fēng)險房企項目并購等金融服務(wù)之后，首家獲批發(fā)行用于地產(chǎn)紓困金融債的AMC。

此外，在1月23日，恒大發(fā)布董事會人員變動公告，中國信達(dá)兩位高層入駐恒大風(fēng)險化解委員會。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，恒大董事會迎來“局外人”，且是專門從事不良資產(chǎn)處置的高管，可能與恒大進(jìn)一步化解債務(wù)風(fēng)險有關(guān)，恒大將開啟實質(zhì)性化債的新階段。

除了AMC參與此輪房企紓困外，銀行亦早有通過在公開市場發(fā)行房企并購主題債券的方式，募集資金支持房企化解風(fēng)險。目前，包括浦發(fā)銀行、廣發(fā)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等在內(nèi)的多家銀行公布了規(guī)模50億元~100億元不等的房企并購債券發(fā)行計劃。據(jù)中指研究院統(tǒng)計，截至目前，各種渠道的并購類融資已結(jié)超過1500億元。

政策加持，多部委發(fā)文支持化解房地產(chǎn)風(fēng)險

3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題。關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，指出要及時研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險應(yīng)對方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。

隨后中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等多個部委紛紛傳達(dá)學(xué)習(xí)國務(wù)院金融委專題會議精神，表示積極配合化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險。

其中，中國人民銀行表示，堅持穩(wěn)中求進(jìn)，防范化解房地產(chǎn)市場風(fēng)險，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺公司整改工作，促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展，提高國際競爭力。

銀保監(jiān)會表示，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，持續(xù)完善“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”房地產(chǎn)長效機制，積極推動房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，鼓勵機構(gòu)穩(wěn)妥有序開展并購貸款，重點支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購困難房企優(yōu)質(zhì)項目，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

股市應(yīng)聲而漲。截至3月18日收盤，A股房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)亮眼，整體走高，指數(shù)漲幅達(dá)4.7%，延續(xù)了3月17日的漲勢。

對此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險化解仍然任重道遠(yuǎn)，投資者投資地產(chǎn)板塊還需謹(jǐn)慎。

但不容置疑的是，2021年隨著部分地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險逐漸暴露，地產(chǎn)不良時代開啟，處置風(fēng)險資產(chǎn)、收購并購、盤活重整對金融機構(gòu)尤其AMC提出了更高的要求。

“就房地產(chǎn)行業(yè)而言，在當(dāng)前復(fù)雜環(huán)境背景下，中小房地產(chǎn)企業(yè)的周轉(zhuǎn)變現(xiàn)速度下降，債務(wù)違約風(fēng)險加劇，極易形成不良資產(chǎn)，而AMC的主業(yè)就是處置不良資產(chǎn)，且具有其他金融機構(gòu)所無法比擬的優(yōu)勢。”一業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

據(jù)公開信息顯示，監(jiān)管機構(gòu)鼓勵A(yù)MC從中國人民銀行編制的11家開發(fā)商名單中挑選資產(chǎn)，但并不強制參與收并購。不可否認(rèn)的是，AMC進(jìn)場為房地產(chǎn)紓困的現(xiàn)象已越發(fā)明顯。

AMC介入，豐富了房地產(chǎn)風(fēng)險化解的主體和手段

AMC的介入，無疑將進(jìn)一步豐富房地產(chǎn)風(fēng)險化解的主體和手段。

從事資管行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，AMC處置房地產(chǎn)這類不良資產(chǎn)，一般有打包出售、引進(jìn)戰(zhàn)投進(jìn)行重組盤活、提供增信措施盤活、債轉(zhuǎn)股以及破產(chǎn)重整、破產(chǎn)清算等模式。“AMC處置房地產(chǎn)不良資產(chǎn)的經(jīng)驗豐富，其團(tuán)隊集結(jié)了銀行、證券、基金、律所、財務(wù)等各方面人才，在處理風(fēng)險項目方面，方式多元化，且更容易協(xié)調(diào)政府、法院、上下游買賣家等多方資源，可對其他金融機構(gòu)并購融資服務(wù)形成強有力的補充。”該業(yè)內(nèi)人士表示。

中國建投研究院研究員、主任張志前公開稱，不良資產(chǎn)并不是一般意義上的劣質(zhì)資產(chǎn)，只不過是與賬面價值存在差距。在政策性剝離之后，AMC積極探索采用市場化的手段進(jìn)行專業(yè)化處置，一些不良資產(chǎn)通過托管、并購、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、破產(chǎn)重組等方式進(jìn)行資源整合和重新配置，實現(xiàn)了起死回生，重新煥發(fā)了生機。

不難發(fā)現(xiàn)，AMC參與房企化債，手段更加多樣化，且處置經(jīng)驗更足，有助于加快化債，進(jìn)而對化解房地產(chǎn)風(fēng)險起到引導(dǎo)和穩(wěn)定器作用。

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