2022年10月27日東杰智能（300486）發(fā)布公告稱公司于2022年10月26日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，開源證券研究所、東方財(cái)富證券、深圳艾尼克斯投資合伙企業(yè)、遠(yuǎn)信投資、太和投資、潤(rùn)暉投資、錢江投資、厚潤(rùn)德、歌汝私募基金、方正機(jī)械、乘是資產(chǎn)參與。

具體內(nèi)容如下：

(資料圖片)

問：三季度的經(jīng)營(yíng)情況如何？

答：報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.44億，凈利潤(rùn)1909萬(wàn)，扣非凈利潤(rùn)1825萬(wàn)元。三季度扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%，Q1-Q3扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26%。今年以來(lái)鋼材等材料價(jià)格落，未來(lái)將逐步到正常水平。公司今年新簽訂單在15億左右，目前在手訂單約20億。今年的新簽訂單和在手訂單都創(chuàng)了歷史新高。收入增長(zhǎng)和成本下降這兩因素將共同推動(dòng)公司未來(lái)凈利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。

問：最近市場(chǎng)關(guān)注通用自動(dòng)化復(fù)蘇，公司業(yè)務(wù)下游較多，也算通用自動(dòng)化的一個(gè)環(huán)節(jié)，公司是否感受到下游市場(chǎng)需求的變化？

答：公司在智能制造服務(wù)領(lǐng)域深耕近30年，致力于通過(guò)智能物流系統(tǒng)為制造業(yè)企業(yè)提升價(jià)值，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。中國(guó)目前的制造業(yè)進(jìn)入了智能化改造、數(shù)字化改造的快速發(fā)展時(shí)期。最初我國(guó)制造業(yè)的自動(dòng)化改造主要在工藝線（工藝設(shè)備）上，除汽車行業(yè)外，傳統(tǒng)制造業(yè)的物流自動(dòng)化提升需求尚未呈現(xiàn)。以鋼廠為例，上了軋線之后原材料進(jìn)出全靠人工、叉車、航車。在中國(guó)制造業(yè)全面升級(jí)的大背景下，近年來(lái)，我們國(guó)家的工業(yè)自動(dòng)化已經(jīng)從工藝線進(jìn)行到了全方位（工藝線+物流輸送）的智能化數(shù)字化改造階段。

主要原因1）土地面積受限，需要向縱向空間拓展；2）人工成本增長(zhǎng)快，機(jī)器換人可實(shí)現(xiàn)降本；3）國(guó)家政策導(dǎo)向下，以國(guó)有企業(yè)為主的部分傳統(tǒng)企業(yè)開始重視產(chǎn)業(yè)升級(jí)。目前，動(dòng)力電池、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，直接投資智能化和智能化產(chǎn)線；石化、鋼鐵、白酒等傳統(tǒng)行業(yè)之前只有工藝線路自動(dòng)化及部分智能倉(cāng)儲(chǔ)輸送需求，目前有工廠全面自動(dòng)化改造的發(fā)展意愿。

問：重點(diǎn)聚焦開拓的行業(yè)？

答：公司的下游客戶相對(duì)分散，不會(huì)受單個(gè)行業(yè)的周期性影響。公司在保持汽車、工程機(jī)械、白酒、食品飲料等原有優(yōu)勢(shì)行業(yè)深耕的基礎(chǔ)上，挑選經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證后的重點(diǎn)下游行業(yè)作為增量市場(chǎng)拓展，通過(guò)標(biāo)桿項(xiàng)目以點(diǎn)帶面，打開行業(yè)的垂直空間。重點(diǎn)行業(yè)

1）新能源領(lǐng)域，公司專門成立新能源事業(yè)部，客戶包含多家新能源標(biāo)桿企業(yè)，最近也獲得“寧王”的交付表彰，在行業(yè)內(nèi)起到了一定示范效應(yīng)。此外，新能源龍頭客戶有海外布局訴求，東杰的國(guó)際化布局業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，在德國(guó)、東南亞本土的專業(yè)技術(shù)和實(shí)施團(tuán)隊(duì)協(xié)助項(xiàng)目實(shí)施交付，這也是東杰重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。例如最近有龍頭客戶在德國(guó)上項(xiàng)目，公司德國(guó)團(tuán)隊(duì)在法律、環(huán)保、勞工等方面提供了建議。

2）鋼鐵領(lǐng)域傳統(tǒng)鋼鐵公司使用平面庫(kù)，占地面積大，人工成本高，差錯(cuò)率高。公司為濰坊特鋼項(xiàng)目中建設(shè)了國(guó)內(nèi)鋼鐵線材第一座智能立體倉(cāng)庫(kù)，后續(xù)吸引了馬鋼、寶鋼、永鋼等客戶。鋼鐵類傳統(tǒng)行業(yè)的智能化改造增速相對(duì)新能源行業(yè)而言，相對(duì)較低，但市場(chǎng)空間較大。石化行業(yè)情況類似。

問：為什么能在海外取得這樣的優(yōu)勢(shì)？

答：

1）歐洲市場(chǎng)2018年并購(gòu)常州海登，常州海登本身有國(guó)際化基因，并購(gòu)之后也陸續(xù)拿下德國(guó)奔馳戴姆勒、奧迪、PS等訂單。常州海登梁總的海外團(tuán)隊(duì)有60多個(gè)工程師，主要技術(shù)人員以埃森曼團(tuán)隊(duì)為主，結(jié)合國(guó)內(nèi)公司的柔性生產(chǎn)技術(shù)及成本優(yōu)勢(shì)，形成了比較突出的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

2）東南亞市場(chǎng)主要是物流倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)備。2013年開始在東南亞布局，繼與米其林等國(guó)際集團(tuán)公司合作后，公司開始把國(guó)內(nèi)的先進(jìn)物流技術(shù)和商業(yè)模式引入東南亞地區(qū)。2019年拿到馬來(lái)西亞當(dāng)?shù)刈畲蟮氖称凤嬃掀髽I(yè)f&n的項(xiàng)目，合同金額近2億，項(xiàng)目倉(cāng)庫(kù)高度接近40m，28臺(tái)超高堆垛機(jī)，高度38.2米。該項(xiàng)目是中國(guó)企業(yè)第一次在海外建設(shè)如此大規(guī)模的物流倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目，也是中國(guó)超高堆垛機(jī)在海外的首次實(shí)踐亮相，目前項(xiàng)目運(yùn)行情況良好穩(wěn)定，在東南亞地區(qū)較好的品牌示范效應(yīng)。最新公告的馬來(lái)西亞FMMHOUSE1.88億項(xiàng)目的中標(biāo)也得益于此。

預(yù)計(jì)隨著疫情結(jié)束，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，后續(xù)在東南亞還會(huì)有倉(cāng)儲(chǔ)大訂單落地。公司海外的事業(yè)部銷售及售后系統(tǒng)的進(jìn)一步搭建，也是本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行的重要投入方向，預(yù)計(jì)隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，海外業(yè)務(wù)將會(huì)是公司又一個(gè)重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

問：國(guó)際項(xiàng)目和國(guó)內(nèi)項(xiàng)目的差別？

答：從業(yè)務(wù)本身來(lái)說(shuō)不存在很大差別，在訂單方面，國(guó)外毛利率更高。國(guó)外客戶更重視技術(shù)規(guī)劃方案，愿意為此支付更高的價(jià)格，也更愿意為售后服務(wù)買單。以最近的馬來(lái)西亞1.88億項(xiàng)目為例，其中2000多萬(wàn)是未來(lái)10年的售后服務(wù)費(fèi)，可直接拉升毛利率水平。國(guó)外客戶已經(jīng)被大福、德馬泰克的等國(guó)際智能物流廠商培養(yǎng)出來(lái)售后服務(wù)的付費(fèi)習(xí)慣。公司設(shè)備穩(wěn)定，售后的維護(hù)成本較低，售后服務(wù)是未來(lái)國(guó)際化業(yè)務(wù)的重要利潤(rùn)來(lái)源之一。

東杰智能（300486）主營(yíng)業(yè)務(wù)：智能物流裝備的設(shè)計(jì)、制造、安裝調(diào)試與銷售

東杰智能2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入7.62億元，同比下降4.55%；歸母凈利潤(rùn)5629.98萬(wàn)元，同比下降10.34%；扣非凈利潤(rùn)5305.9萬(wàn)元，同比上升26.57%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入2.44億元，同比下降5.28%；單季度歸母凈利潤(rùn)1909.4萬(wàn)元，同比下降6.06%；單季度扣非凈利潤(rùn)1825.39萬(wàn)元，同比上升61.25%；負(fù)債率49.09%，投資收益198.53萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用1131.05萬(wàn)元，毛利率25.23%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，東杰智能（300486）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河較差，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 東方財(cái)富 東杰智能