2023年2月15日金智科技（002090）發(fā)布公告稱中銀證券李可倫 李天帥、國(guó)泰君安證券周奧錚、外貿(mào)信托陳沐彤、鑫元基金汪壑、光證資管卞紹華、東方財(cái)富證券肖維梅 李京波 郭娜、名禹資產(chǎn)朱細(xì)匯、工銀瑞信姜蕓、綠地控股集團(tuán)周軍、興業(yè)證券孫曌續(xù)、新華資產(chǎn)李浪于2023年2月14日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

【資料圖】

問(wèn)：公司低碳園區(qū)建設(shè)業(yè)務(wù)情況？

答：在低碳園區(qū)建設(shè)整體解決方案中，公司電力自動(dòng)化、信息化、智能化技術(shù)緊密融合，可以集成分布式光伏、儲(chǔ)能、充電樁、光伏制氫等多種供用能系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)供能側(cè)的多能互補(bǔ)和用能側(cè)終端一體化，更好地提升用戶的能源運(yùn)行穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)效益，做一個(gè)真正能給用戶帶來(lái)綜合價(jià)值的能源管家。

近兩年，公司簽署多了個(gè)低碳園區(qū)建設(shè)類項(xiàng)目，目前業(yè)務(wù)模式主要為 EPC 總承包。未來(lái)，在低碳園區(qū)建設(shè)完成后的運(yùn)營(yíng)周期，公司將更多向綜合能源的運(yùn)營(yíng)管理轉(zhuǎn)變，公司能源互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)系統(tǒng)的價(jià)值也將逐漸體現(xiàn)。

問(wèn)：公司在低碳園區(qū)建設(shè)方面的核心優(yōu)勢(shì)？如何看待未來(lái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局？

答：在低碳園區(qū)建設(shè)整體解決方案中，公司電力自動(dòng)化、信息化、智能化技術(shù)緊密融合，可以給用戶提供更優(yōu)化的供配電方案、碳排放跟蹤計(jì)量、電力工程設(shè)計(jì)、電站模塊化集成與電站建設(shè)及后期運(yùn)維，更好地提升用戶的能源使用效率和能耗管理能力。

低碳園區(qū)建設(shè)市場(chǎng)容量巨大，公司現(xiàn)階段主要圍繞長(zhǎng)三角地區(qū)。在低碳園區(qū)建設(shè)競(jìng)爭(zhēng)中，只有真正解決客戶用電穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)性、便利性等綜合需求的專業(yè)解決方案提供商和服務(wù)商才能勝出。甚至還有一些更高端的需求，比如減碳的可追蹤問(wèn)題、電碳聯(lián)動(dòng)問(wèn)題、與整個(gè)電網(wǎng)的友好互動(dòng)等問(wèn)題，這些都需要強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力來(lái)支撐。

問(wèn)：公司參股了中瑞恒豐（上海）新能源有限責(zé)任公司，具體的合作模式是什么樣的？

答：中瑞恒豐由中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)牽頭組建，上海電氣集團(tuán)、金開(kāi)新能源等多方參與投資，主要從事以風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能等為核心的新能源電站的開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。公司本次參股了中瑞恒豐 15%的股權(quán)，一方面將積極發(fā)揮公司在新能源領(lǐng)域的電力相關(guān)產(chǎn)品及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與相關(guān)股東方有效協(xié)同、深度合作，共同促進(jìn)中瑞恒豐業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面也將有助于帶動(dòng)公司相關(guān)產(chǎn)品銷售，拓展公司在儲(chǔ)能等新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展空間。

問(wèn)：公司有充電樁產(chǎn)品嗎？

答：公司低碳園區(qū)建設(shè)中會(huì)根據(jù)需求配備充電樁建設(shè)，同時(shí)，公司合營(yíng)企業(yè)南京能網(wǎng)新能源科技發(fā)展有限公司主要從事充換電站的投資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。

問(wèn)：公司的發(fā)展戰(zhàn)略布局？

答：公司發(fā)展方向仍然是聚焦主業(yè)，圍繞“雙碳”、“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”戰(zhàn)略，不斷加大產(chǎn)品研發(fā)及市場(chǎng)投入，堅(jiān)持內(nèi)生式增長(zhǎng)與外延式并購(gòu)相結(jié)合，促進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步上行發(fā)展。在智慧能源方面，持續(xù)保持傳統(tǒng)的智能發(fā)電、輸變電業(yè)務(wù)的綜合優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額，并積極拓展智能配電網(wǎng)、新能源、面向新型電力系統(tǒng)的相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)。在智慧城市方面，重點(diǎn)優(yōu)化項(xiàng)目來(lái)源、項(xiàng)目結(jié)構(gòu)，提升該業(yè)務(wù)的毛利率水平及自研軟件產(chǎn)品占比。

問(wèn)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)？智慧城市業(yè)務(wù)毛利率下降的原因？

答：總體而言，智慧能源、智慧城市業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模大體相當(dāng)，具體在公司年度報(bào)告、半年度報(bào)告中都有披露。近年來(lái)，智慧城市業(yè)務(wù)受疫情影響較大，部分項(xiàng)目招投標(biāo)放緩以及異地執(zhí)行進(jìn)度、物流、員工居家辦公等原因?qū)е聵I(yè)務(wù)規(guī)模下降明顯，未來(lái)智慧能源業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)將超過(guò)智慧城市業(yè)務(wù)。

問(wèn)：公司應(yīng)收賬款偏高的原因？壞賬風(fēng)險(xiǎn)大嗎？

答：公司應(yīng)收賬款占比較高具有一定的行業(yè)屬性，主要為公司智慧能源、智慧城市業(yè)務(wù)訂單執(zhí)行周期較長(zhǎng)，普遍實(shí)行的分節(jié)點(diǎn)付款模式造成。公司絕大部分的應(yīng)收賬款的賬齡在 2年以內(nèi)，客戶的總體資信情況和信用記錄良好，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較小。為加強(qiáng)應(yīng)收賬款管控，公司采取了嚴(yán)格篩選項(xiàng)目工程、選擇優(yōu)質(zhì)客戶、加大催款力度、進(jìn)一步加大款考核力度等措施，持續(xù)提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、有效控制應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。

問(wèn)：公司配網(wǎng)業(yè)務(wù)近年來(lái)發(fā)展較快，主要包括哪些產(chǎn)品和服務(wù)？配網(wǎng)業(yè)務(wù)是否將面臨新的機(jī)遇？

答：在智能配用電領(lǐng)域，公司以提高配電自動(dòng)化、實(shí)用化為目標(biāo)，擁有終端、測(cè)試、系統(tǒng)仿真三大產(chǎn)品線。在配電終端方面，公司在江蘇、浙江、安徽、上海等地區(qū)配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫(kù)存招標(biāo)采購(gòu)中保持較高市場(chǎng)份額；在測(cè)試系統(tǒng)及服務(wù)方面，公司配網(wǎng)測(cè)試產(chǎn)品市場(chǎng)份額繼續(xù)在省電網(wǎng)公司電力科學(xué)研究院保持領(lǐng)先；在系統(tǒng)仿真方面，公司配電動(dòng)模仿真系統(tǒng)、培訓(xùn)仿真系統(tǒng)業(yè)務(wù)近年來(lái)快速增長(zhǎng)。

公司的配網(wǎng)智能分布式饋線自動(dòng)化系列產(chǎn)品、主動(dòng)配電網(wǎng)相關(guān)技術(shù)將在以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)建設(shè)中具有廣泛應(yīng)用。同時(shí)，公司在配電網(wǎng)優(yōu)化運(yùn)行控制技術(shù)、微網(wǎng)柔性互聯(lián)、配網(wǎng)智能自愈等技術(shù)方向深入開(kāi)展研發(fā)，爭(zhēng)取取得新的突破。

問(wèn)：公司智慧能源板塊未來(lái)增速較快的細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域有哪些？

答：從公司近兩年的主營(yíng)產(chǎn)品收入規(guī)模來(lái)看，配網(wǎng)自動(dòng)化相關(guān)產(chǎn)品的增速較快，包括配網(wǎng)終端、測(cè)試、仿真系統(tǒng)等，預(yù)計(jì)這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域還將保持較快增速。此外，面向新型電力系統(tǒng)的相關(guān)產(chǎn)品以及低碳園區(qū)業(yè)務(wù)也將有較大發(fā)展空間。

問(wèn)：智慧能源業(yè)務(wù)涵蓋的主要模塊？

答：公司智慧能源業(yè)務(wù)以發(fā)電廠電氣自動(dòng)化為起點(diǎn)，公司電廠快切、保護(hù)及 ECMS 系統(tǒng)多個(gè)產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)占據(jù)重要地位，擁有較高的品牌知名度；在智能變電站領(lǐng)域，公司全系列繼電保護(hù)、自動(dòng)化軟硬件產(chǎn)品涵蓋超高壓、高壓、中低壓等各電壓等級(jí)，是國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)重要供應(yīng)商之一；在智能配網(wǎng)領(lǐng)域，公司配電終端、一二次融合設(shè)備、配電測(cè)試設(shè)備及系統(tǒng)、動(dòng)模仿真系統(tǒng)等方面均處于國(guó)內(nèi)較高水平；此外，公司積極拓展低碳園區(qū)建設(shè)業(yè)務(wù)，新一代綜合能源服務(wù)平臺(tái)為綜合性園區(qū)及大型企業(yè)提供綜合能源系統(tǒng)解決方案、能效管理及一體化運(yùn)維服務(wù)。

金智科技（002090）主營(yíng)業(yè)務(wù)：智慧能源、智慧城市業(yè)務(wù)。公司主營(yíng)產(chǎn)品和服務(wù)包括發(fā)電廠(電氣)保護(hù)及自動(dòng)化產(chǎn)品、變電站保護(hù)及自動(dòng)化產(chǎn)品、配用電自動(dòng)化產(chǎn)品、企業(yè)級(jí)IT服務(wù)、建筑智能化工程服務(wù)、電力設(shè)計(jì)及總包

金智科技2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入9.69億元，同比下降2.22%；歸母凈利潤(rùn)1621.18萬(wàn)元，同比下降60.93%；扣非凈利潤(rùn)1028.06萬(wàn)元，同比上升6.05%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入3.31億元，同比上升30.95%；單季度歸母凈利潤(rùn)360.34萬(wàn)元，同比上升599.92%；單季度扣非凈利潤(rùn)206.48萬(wàn)元，同比上升162.13%；負(fù)債率46.56%，投資收益120.37萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-197.63萬(wàn)元，毛利率25.03%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，金智科技（002090）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)1.5星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)1.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 國(guó)泰君安證券 中銀證券 金智科技